Die kernvraag is: wat gebeur wanneer hernubare energie erken word as die beter tegnologie vir die opwekking van elektrisiteit? In wese sien ons 'n proses van vervanging – een kommoditeitsprodusent vervang 'n ander, met hernubare energie wat fossielbrandstowwe verdring – wat ons by die kwessie van die "minimum lewensvatbare skaal" binne hierdie veronderstelde energie-oorgang bring.

"'Minimum lewensvatbare skaal' verwys na die minimum vlak van bedryf of deurset wat nodig is om 'n stelsel funksioneel en ekonomies lewensvatbaar te hou. Stel jou 'n tolpad voor wat alle voertuie hef om onderhoud en bedrywighede te finansier. As verkeer skerp daal, daal inkomste, onderhoudsbegrotings krimp, onderbrekings begin, en uiteindelike ineenstorting of verlating word waarskynlik. Dit lyk baie soos die ouer konsep bekend as die "doodspiraal", waar 'n krimpende aantal nutskliënte steeds stygende koste dra. Namate laekoste-hernubare energiebronne fossielbrandstowwe uit elektrisiteitsopwekking bly verdring, kan 'n soortgelyke dinamika die struktuur van die fossielbrandstofbedryf beïnvloed. In die Verenigde State is daar twee afsonderlike fossielbrandstofinfrastrukture: spoorwaens en myne vir steenkool, en boorplatforms en pyplyne vir natuurlike gas. Die kommer rondom minimum lewensvatbare skaal is dat as fossielbrandstofproduksie laag genoeg daal - namate hernubare penetrasie styg en steenkool- en gasopwekkers minder ure werk - die bedryf dalk nie meer genoeg inkomste genereer om twee mededingende infrastrukture in 'n permanent krimpende mark te onderhou nie.

Steenkoolkragstasie-operateurs in China pas reeds aan by die "nuwe realiteit" van laekoste-hernubare energie. Hulle is besig om hul vlote op te gradeer sodat kragstasies wat oorspronklik vir basislas-operasie gebou is, in meer buigsame siklusse kan loop – met tussenposes en groter doeltreffendheid – omdat hul produksie toenemend deur goedkoper hernubare energie vervang word. Hierdie fossielbrandstofkragstasies, wat eens vir basislas-opwekking ontwerp is, moet nou meer met tussenposes werk om ekonomies lewensvatbaar te bly. Dit kan binnekort die uitdaging elders word, maar met 'n interessante kinkel. China het baie kleiner binnelandse gasreserwes as die Verenigde State, dus maak dit sin om steenkoolopwekking met hernubare energie in lyn te bring. Die Verenigde State het egter twee fossielbrandstowwe wat meeding om kragopwekking. Soos een rolprent-sjogoen beroemd gesê het: "Laat hulle veg."

Op hierdie punt word die kwessie van minimum lewensvatbare skaal 'n probleem vir binnelandse energieprodusente. Hernubare energiebronne "vreet weg" by konvensionele kraglewering, en soos in die tolpad-analogie, is inkomste dalk nie meer voldoende om twee parallelle fossielbrandstofinfrastrukture vir elektrisiteitsopwekking te ondersteun nie. Steenkoolkrag vereis uitgebreide mynboubedrywighede en spoorverbindings, terwyl gasaanlegte staatmaak op boor-, verwerkings- en pyplynnetwerke. In 'n swak prysomgewing en 'n krimpende vraagbasis, is albei dalk nie meer nodig nie - ten minste nie vir elektrisiteitsopwekking nie.

Ons gevolgtrekking, wat ons eerlikwaar verbaas het, is dat steenkoolkragstasies 'n beskeie herlewing kan beleef. 'n Steenkoolkragstasie wat "by die mynmond" geleë is - waar die kragstasie letterlik langs 'n aktiewe myn staan - benodig baie minder brandstofinfrastruktuur as 'n vergelykbare gaskragstasie. Dit is ook die moeite werd om dop te hou wat in die elektrisiteitsmarkte self gebeur. Hernubare energiebronne, in plekke soos Australië, vervang fossielbrandstofelektrisiteit vir al hoe langer tydperke ten volle, met beduidende verlagings in verbruikerspryse. Dit verminder inkomste vir fossielbrandstofopwekking en gepaardgaande infrastruktuur, aangesien bates vir al hoe langer tussenposes onaktief staan. Fossielbrandstofopwekking sal steeds nodig wees, veral in die winter wanneer die dae korter is en die windproduksie dikwels swak is, maar baie minder fasiliteite sal benodig word. Ons verwag intense mededinging vir aandele van 'n vinnig krimpende mark.

Daar is ook twee bykomende faktore wat steenkool se posisie as 'n ketelbrandstof kan versterk, selfs al gaan die tegnologie sy latere jare binne. Die eerste is berging: steenkoolvoorrade wat vir etlike maande voldoende is, kan langs kragsentrales gehou word sonder kommer oor afleweringsbetroubaarheid of pryswisselvalligheid. Die tweede is dat gasputvries gedurende die winter 'n groot betroubaarheidsprobleem verteenwoordig, wat herhaaldelik ernstige stelselswakhede blootlê. Elke onlangse ernstige koue periode het hierdie kwesbaarhede uitgelig. Namate die afhanklikheid van fossielbrandstowwe vir winter-elektrisiteitsopwekking toeneem, kan die relatief swakker prestasie van gasafleweringstelsels meer problematies word. Gas word lank reeds as 'n ketelbrandstof in nuwe aanlegte verkies omdat dit skoner en goedkoper is. Die Verenigde State beweeg egter nou weg van skoonlug-emissiestandaarde vir kragsentrales. Dit sou nie verbasend wees as die huidige administrasie besoedelingstowwe soos swaeldioksied en stikstofoksiede - sleutelemissies van steenkoolverbranding - as "vryheidsdeeltjies" herklassifiseer nie. Vanuit 'n mededingende oogpunt sou dit een van gas se sterkste voordele verwyder, wat steenkool effektief ook "skoon" maak. Op daardie stadium is die gasbedryf se primêre argument dat dit goedkoper as steenkool bly. Tog, met stygende en meer wisselvallige gaspryse gedryf deur die uitbreiding van Amerikaanse vloeibare natuurlike gasuitvoere, word selfs hierdie bewering kwesbaar.

Ons het voorheen geskryf oor die tegnologiese oorgang van die telegraaf na die telefoon (“Wat die val van die telegraaf oor fossielbrandstowwe sê,” 11 Februarie 2026). Natuurlike gas, ten minste in die elektrisiteitsektor, word lank reeds as steenkool se opvolger beskou – die sogenaamde “brugbrandstof.” As hernubare energie oorheersend word – soos ons glo hulle sal – sal daar waarskynlik nie die behoefte of die bereidwilligheid wees om aan te hou betaal vir die massiewe infrastruktuur wat nodig is om beide gas en steenkool in elektrisiteitsopwekking te ondersteun nie. Dit is waar die minimum lewensvatbare skaalprobleem na vore kom. Steenkoolkragsentrales is geneig om beter te presteer as gas gedurende wintertoestande, en hul brandstofpryse is minder wisselvallig. Aangesien steenkool en gas meeding om 'n krimpende aandeel van elektrisiteitsopwekking, moet steenkool nog nie uitgesluit word nie.

Die hoofgevolgtrekking is dat fossielbrandstowwe, oor die langer termyn, nie wyd benodig sal word vir die opwekking van basislading-elektrisiteit nie (soos gesien in China), en die groot infrastruktuur wat daaraan gekoppel is, kan ekonomies onlewensvatbaar word, selfs al bly dit nodig om hernubare energie aan te vul. Met ander woorde, as gevolg van inkonsekwente energiebeleide, kan ons die risiko van 'n wanordelike ineenstorting in energie-infrastruktuur in die gesig staar wat veroorsaak word deur onvoldoende inkomste.

Bitcoin het weer bo die $68,000-vlak gestyg en vandag 'n winste van 1.8% getoon. Oppervlakkig gesien lyk dit na nog 'n geleidelike beweging binne 'n breër konsolidasiereeks. Onder die prysaksie verander die strukturele landskap egter stilweg. Na maande van gemete verspreiding naby vorige hoogtepunte, herbou groot houers hul posisies. Data op die kettingbalans toon dat die hele afname in walvisreserwes na die Oktober-piek nou ten volle omgekeer is. Dit is nie ewekansige ophoping nie, maar gekoördineerde absorpsie tydens korrektiewe swakheid.

Die kernvraag is nie meer of Bitcoin bo $68,000 kan hou nie, maar of hierdie fase van herakkumulasie die vroeë fondament vir 'n breër strukturele uitbraak verteenwoordig.

Walvisophoping keer terug — strategies

Beursies wat tussen 1 000 en 10 000 Bitcoin hou – tipies geklassifiseer as deelnemers op institusionele vlak of entiteite met diep likiditeit – het gedurende die afgelope maand alleen sowat 200 000 Bitcoin bygevoeg. Data op die ketting toon 'n skerp V-vormige herstel in reserwes. Die vorige afname in groothouersaldo's het kort na die plaaslike piek in Oktober begin, wat saamgeval het met 'n tydperk van markuitputting. Daardie verspreidingsfase blyk nou ten volle omgekeer te wees.

Hierdie verskuiwing is belangrik om twee hoofredes.

Eerstens toon historiese patrone dat walvisverspreiding dikwels nou ooreenstem met plaaslike markhoogtepunte. Hul huidige gedrag – wat ophoop tydens konsolidasiefases – dui op 'n skuif van defensiewe posisionering na strategiese heropbou van blootstelling.

Tweedens, dit wil voorkom asof die vloei gedryf word deur spot-aankope eerder as hefboomfinansiering. Groot transaksievolumes oorheers onlangse bestelvloeidata, terwyl kleinhandeldeelname relatief beperk bly. Markte wat deur spot-absorpsie gedryf word, is geneig om te stabiliseer voordat hulle uitbrei; hulle bou prysbasisse voordat hulle opslae maak. In praktiese terme word die likiede voorraad stilweg verminder. Wanneer 200 000 Bitcoin binne 'n 30-dae-venster in sterk hande beland, neem markgevoeligheid vir bykomende vraag aansienlik toe.

Pryskanaal-uitbraak dui op 'n momentumverskuiwing

Op die uurlikse grafiek het BTCUSD onlangs bo 'n duidelik gedefinieerde dalende kanaal gebreek wat prysaksie beperk het na verwerping naby die $69,800-vlak. Daardie kanaal het 'n reeks laer hoogtepunte opgelewer, wat die prys na die ondersteuningsone tussen $66,800 en $67,000 gedruk het. Die uitbreking bo die boonste grens dui daarop dat korttermyn-lomp momentum geneutraliseer is.

Tegnies is dit belangrik omdat dalende kanale dikwels korrektiewe fases binne breër opwaartse tendense verteenwoordig. Uitbreek uit sulke patrone dui tipies die begin van 'n nuwe impulsgolf aan, mits hoër tydraamwerkweerstandsvlakke opgeklaar word.

Die $69,500–70,000-sone bly die eerste groot aanbodgebied na die onlangse verwerping, terwyl $71,200 die belangrikste strukturele en sielkundige weerstandsvlak op beide die uurlikse en daaglikse grafieke verteenwoordig. Die $67,000-vlak dien nou as korttermynondersteuning, in lyn met die vorige kanaalbasis, terwyl die breër weeklikse hoër-laagtepunt-sone tussen $65,000 en $66,000 bly. As dit bo $67,000 gehou word, bly die korttermyn-bullish struktuur ongeskonde.

'n Bevestigde weeklikse sluiting bo $70,000 sal die pad oopmaak na die volgende groot aanbodvak tussen $74,000 en $76,000, waar historiese handelsaktiwiteit gekonsentreerde likiditeit aandui. Versuim om $70,000 terug te eis, sal waarskynlik die konsolidasiefase verleng, alhoewel 'n toenemend sterker strukturele basis onder die prys sal vorm.

Bitcoin se Sharpe-verhouding verbeter namate walvisophoping voortduur.

Bitcoin se Sharpe-verhouding het herstel van onlangse laagtepunte, wat daarop dui dat die jongste korreksie 'n wisselvalligheidsherstel was eerder as 'n strukturele ineenstorting.

Soortgelyke bodems in die verlede het geneig om saam te val met akkumulasiefases eerder as sikliese hoogtepunte. Die huidige verbetering in risiko-aangepaste opbrengste kom tesame met gedissiplineerde befondsingskoerse en voortgesette walvis-akkumulasie, wat normalisering weerspieël eerder as spekulatiewe oordaad. Met ander woorde, die mark blyk die risikobalans onder weerstandsones te herbou - 'n gesonder konteks in vergelyking met vorige impulsiewe stygings.

Bitcoin se volgende skuif hang af van hierdie vlak

Bitcoin-verhandeling bo $68,000 is nie bloot 'n tegniese gebeurtenis nie. Dit val saam met die byvoeging van ongeveer 200,000 Bitcoin tot walvisbeursies oor die afgelope maand, wat die verspreidingsfase na Oktober heeltemal omkeer.

Solank die prys bo die $66,000–67,000-streek ondersteun bly, bly hierdie ophoping die strukturele vooruitsigte ondersteun. Die kritieke spilpunt bly $70,000. 'n Bevestigde weeklikse herstel van daardie vlak sal strenger aanbodtoestande in lyn bring met tegniese uitbrekingskriteria, wat moontlik die pad na $74,000–76,000 sal oopmaak. Indien weerstand voortduur, kan konsolidasie voortduur, maar met die terugkeer van groot aandeelhouers, blyk dit dat die afwaartse druk toenemend geabsorbeer word eerder as om te versnel.

Oliepryse het Vrydag naby ses maande se hoogtepunte verhandel en is op pad na hul eerste weeklikse styging in drie weke, te midde van groeiende kommer oor die potensiaal vir konflik nadat Washington gesê het Teheran sou gevolge in die gesig staar as hulle nie binne dae tot 'n kernooreenkoms instem nie.

Brent-ru-olietermynkontrakte het met 25 sent, of 0,35%, gedaal tot $71,41 per vat teen 11:30 GMT, terwyl Amerikaanse Wes-Texas Intermediate-ru-olie met 30 sent, of 0,45%, gedaal het tot $66,13 per vat.

Vir die week was Brent met 5.3% hoër, terwyl West Texas Intermediate met 5.2% gestyg het.

Ole Hansen, hoof van kommoditeitstrategie by Saxo Bank, het gesê: “Ons wag vir 'n potensieel beslissende uitkoms, as ons Trump se stellings ernstig opneem.” Hy het bygevoeg: “Die mark is senuweeagtig, en vandag sal 'n dag van wag en kyk wees.”

Die Amerikaanse president Donald Trump het Donderdag gesê dat “baie slegte dinge” sal gebeur as Iran nie instem om sy kernprogram af te skaal nie, en het 'n sperdatum van tussen 10 en 15 dae gestel.

In reaksie hierop beplan Iran om gesamentlike vlootoefeninge met Rusland uit te voer, volgens plaaslike media, net dae nadat hulle die Straat van Hormuz tydelik gesluit het as deel van militêre oefeninge.

Iran, een van die wêreld se grootste olieprodusente, is geleë aan die oorkant van die olieryke Arabiese Skiereiland langs die Straat van Hormuz, waardeur ongeveer 20% van die wêreldwye olievoorraad beweeg. Enige konflik in die streek kan olievloei na wêreldmarkte beperk en pryse hoër stoot.

Priyanka Sachdeva, Senior Markontleder by Phillip Nova, het gesê: “Markfokus het duidelik verskuif na toenemende spanning in die Midde-Ooste nadat verskeie rondes van kerngesprekke tussen die VSA en Iran misluk het, selfs terwyl beleggers steeds debatteer of enige werklike ontwrigting sal plaasvind.”

Analise van Saxo Bank het getoon dat handelaars en beleggers die afgelope dae hul aankope van Brent-koopopsies verhoog het, en op hoër pryse gewed het.

Oliepryse het ook ondersteuning gevind in verslae van dalende ru-olievoorrade en uitvoerbeperkings onder groot olieproduserende en -uitvoerlande.

'n Verslag van die Amerikaanse Energie-inligtingsadministrasie op Donderdag het getoon dat Amerikaanse ru-olievoorraad met 9 miljoen vate gedaal het, tesame met hoër raffinaderybenuttingsyfers en verhoogde uitvoere.

Kommer oor die vooruitsigte vir Amerikaanse rentekoerse – in die wêreld se grootste olieverbruikende land – het egter verdere prysstygings beperk.

Sachdeva het gesê: “Onlangse notules van die Federale Reserweraad wat daarop dui dat koerse onveranderd kan bly of selfs verder kan styg as inflasie hoog bly, kan die vraag beïnvloed.”

Laer rentekoerse ondersteun gewoonlik ru-oliepryse.

Markte het ook die impak van oorvloedige aanbod beoordeel, te midde van besprekings dat die OPEC+-alliansie moontlik vanaf April weer olieproduksieverhogings kan hervat.

JPMorgan-ontleders Natasha Kaneva en Lyuba Savinova het in 'n nota gesê dat die olie-oorskot wat in die tweede helfte van 2025 sigbaar was, tot Januarie voortgeduur het en waarskynlik sal voortduur.

Hulle het bygevoeg: “Ons balansvoorspellings dui steeds op groot surplusse later vanjaar,” en het opgemerk dat produksieverlagings van ongeveer 2 miljoen vate per dag nodig sal wees om oormatige voorraadopbou in 2027 te voorkom.

Die dollar was Vrydag op koers om sy grootste weeklikse wins sedert Oktober te behaal, ondersteun deur 'n reeks beter-as-verwagte ekonomiese data en 'n meer vals toon van die Federale Reserweraad, namate spanning tussen die Verenigde State en Iran steeds toegeneem het.

Die dollar-indeks, wat die Amerikaanse geldeenheid teenoor 'n mandjie van groot geldeenhede meet, het Vrydag effens hoër gestyg en was op pad na 'n weeklikse wins van ongeveer 1.1%.

Arbeidsmarkdata het die dollar in die vorige sessie ondersteun, aangesien die aantal Amerikaners wat nuwe eise vir werkloosheidsvoordele ingedien het verlede week met meer as verwag gedaal het, wat voortgesette stabiliteit in die arbeidsmark bevestig.

Vroeër in die week het die notule van die Federale Reserweraad se jongste vergadering getoon dat beleidmakers steeds verdeeld is oor die pad van rentekoerse te midde van volgehoue inflasionêre druk.

Dominic Bunning, hoof van G10 FX Strategie by Nomura, het gesê: "Tussen relatief sterk data en 'n minder gematigde toon van die Fed in die notule, tesame met 'n mate van spanning in die Midde-Ooste en 'n mate van beleggersherposisionering, is dit verstaanbaar waarom die dollar daarin geslaag het om te herstel."

Beleggers wend hulle dikwels tot die dollar gedurende periodes van toenemende geopolitieke spanning.

Markposisionering vir risiko

Die Amerikaanse president Donald Trump het Iran Donderdag gewaarsku dat hulle 'n ooreenkoms oor hul kernprogram moet bereik, anders moet hulle "baie slegte dinge" trotseer, en Teheran 'n sperdatum van 10 tot 15 dae gegee om saam te werk. Iran het gesê dat hulle teen Amerikaanse basisse in die streek sal reageer as hulle aangeval word.

Derek Halpenny, hoof van navorsing vir globale markte EMEA by MUFG, het gesê: “Met die militêre opbou in die Midde-Ooste en Trump se kommentaar, dink ek markte sal beslis posisioneer vir die moontlikheid dat iets oor die naweek kan gebeur.”

Hy het bygevoeg dat enige styging in ru-oliepryse verskeie geldeenhede onder druk kan plaas, insluitend die euro, Japannese jen en Britse pond.

"Dit is die geldeenhede wat groter bewegings kan sien," het hy gesê.

Die pond het gestabiliseer naby 'n eenmaand-laagtepunt op $1.3455 en was op koers vir 'n weeklikse verlies van 1.4%, die grootste sedert Januarie 2025.

Die euro het met 0,1% gedaal tot $1,1760 en was op pad na 'n weeklikse daling van byna 0,9%, ook geweeg deur onsekerheid rondom die president van die Europese Sentrale Bank, Christine Lagarde, se termyn.

Rentekoerse

Markte wag op die vrystelling later Vrydag van die Amerikaanse kern persoonlike verbruiksuitgawes prysindeks en voorlopige vierde kwartaal bruto binnelandse produk data, wat die volgende rigting vir geldeenhede kan bepaal.

Beleggers prys steeds sowat twee rentekoersverlagings deur die Federale Reserweraad vanjaar in, hoewel die waarskynlikheid van 'n Junie-verlaging tot sowat 58% gedaal het van 62% 'n week tevore, volgens die CME Group FedWatch-instrument.

Chris Zaccarelli, hoofbeleggingsbeampte by Northlight Asset Management, het gesê: “Die hoofdebat binne die Fed is of rentekoerse voorkomend verlaag moet word om die arbeidsmark te ondersteun, of langer hoër gehou moet word om inflasie te beveg.”

Hy het bygevoeg dat Vrydag se verslag oor persoonlike verbruiksuitgawes “tot daardie debat sal bydra.”

In Japan het data wat Vrydag vrygestel is, getoon dat die jaarlikse kernverbruikersinflasie in Januarie tot 2,0% verlangsaam het, die swakste tempo in twee jaar.

Abhijit Surya, hoofekonoom vir Asië-Stille Oseaan by Capital Economics, het gesê: “Vandag se data sal nie 'n gevoel van dringendheid skep vir die Bank van Japan om weer strenger te wees nie, veral gegewe die swak herstel in aktiwiteit gedurende die afgelope kwartaal.”

Die Japannese jen het met meer as 0,4% tot 155,53 teenoor die dollar gedaal.

Die geldeenheid het min reaksie getoon op 'n toespraak deur die Japanse premier Sanae Takaichi op Vrydag, waarin sy haar regering se verbintenis tot die herlewing van die ekonomie beklemtoon het.

Elders was die Nieu-Seelandse dollar op koers vir 'n weeklikse verlies van 1.3%, onder druk van 'n meer gematigde rentekoersvooruitsig van die Reserwebank van Nieu-Seeland.